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大冶特钢 屋漏偏逢连阴雨

1999-04-27 来源:生活时报 华夏证券研究所 温震宇 我有话说

大冶特钢(0708)最新总股本44941万股,流通股本12600万股。主要生产合金结构钢、弹簧钢、轴承钢、碳素钢、高合金钢等产品。1998年每股收益0.16元,净资产收益率4.10%。

财务数据中,应收帐款较1997年增长42.8%,90%以上都是帐龄在1年内,货款清欠压力偏大。但现金流量表中,经营产生的现金流量仍为正数,实属不易。存货同期仅增长5%,其中产成品增长30%。流动比率、速动比率虽有所提高,但流动性仍一般。

1998年净利润较1997年下降52.8%,主要因素仍是钢材价格的持续低迷和产品销售不旺,实际只完成预测主营业务收入的75.5%和预测利润的46.3%。主营业务收入构成比例中,只有管坯等中间产品销售增长,但其相应附加值较低;而其它轧材产品的销售基本呈下滑态势。企业在主营业务成本和管理费用控制上花费的气力较大,但降低幅度仍慢于收入下降的速度,成本问题仍有待进一步加强。另外,1998年百年不遇的洪水无异于雪上加霜,也给股份公司带来了诸多直接和间接的影响。

上市募集资金运用项目效益似乎未得到应有的体现,以致于公司解释1998年利润下降的因素时,将新收购的汽车齿轮钢项目的折旧摊销费用也列为因素之一,而未提到其产生的收入如何。由于公司刚实施完配股,根据项目建设进度安排,1999年应该有多个项目见效。但从现在的形势分析,其实质是一把“双刃剑”,若这些募集资金项目在1999年仍不能迅速见效,资产膨胀和效益产出将面临严峻的对立。但除掉1998年非正常因素外(如水灾造成的灾害等),企业效益应有明显改观。

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